Stock Options Zero Sum Game

Conhecendo a negociação de opções Muitos comerciantes pensam em uma posição em opções de ações como um substituto de ações que possui maior alavancagem e menos capital necessário. Afinal, as opções podem ser usadas para apostar na direção de um preço de ações, assim como o próprio estoque. No entanto, as opções têm características diferentes das ações, e há uma grande quantidade de terminologia que a opção de início os operadores devem aprender. Opções 101 Dois tipos de opções são chamadas e colocadas. Quando você compra uma opção de chamada. Você tem o direito, mas não a obrigação de comprar uma ação no preço de exercício a qualquer momento antes da expiração da opção. Quando você compra uma opção de venda. Você tem o direito, mas não a obrigação de vender uma ação no preço de exercício a qualquer momento antes da data de validade. Uma diferença importante entre ações e opções é que as ações oferecem uma pequena participação na empresa, enquanto as opções são apenas contratos que lhe dão o direito de comprar ou vender as ações a um preço específico em uma data específica. É importante lembrar que sempre há dois lados para cada transação de opção: um comprador e um vendedor. Então, para cada compra ou opção de compra comprada, sempre há alguém vendendo. Quando os indivíduos vendem opções, eles efetivamente criam uma segurança que não existia antes. Isso é conhecido como escrever uma opção e explica uma das principais fontes de opções, uma vez que nem a empresa associada nem as opções trocam as opções. Quando você faz uma chamada, você pode ser obrigado a vender ações no preço de exercício a qualquer momento antes da data de validade. Quando você escreve uma venda, você pode ser obrigado a comprar ações no preço de exercício a qualquer momento antes do vencimento. Os estoques de negociação podem ser comparados aos jogos de azar em um cassino. Onde você está apostando contra a casa, então, se todos os clientes tiverem uma incrível sorte de sorte, todos poderiam ganhar. Opções de negociação é mais como apostar em cavalos na pista de corrida. Lá eles usam parimutuel apostas, pelo que cada pessoa aposta contra todas as outras pessoas lá. A pista simplesmente faz um pequeno corte para fornecer as instalações. Então, as opções de negociação, como a trilha do cavalo, são um jogo de soma zero. A opção que os compradores obtêm é a opção de perda de vendedores e vice-versa: qualquer diagrama de pagamento para uma compra de opção deve ser a imagem espelhada do diagrama de pagamento dos vendedores. Preço da opção O preço de uma opção é chamado de premium. O comprador de uma opção não pode perder mais do que o prémio inicial pago pelo contrato, não importa o que aconteça com o título subjacente. Assim, o risco para o comprador nunca é mais que o valor pago pela opção. O potencial de lucro, por outro lado, é teoricamente ilimitado. Em troca do prêmio recebido do comprador, o vendedor de uma opção assume o risco de ter que entregar (se uma opção de compra) ou receber a entrega (se uma opção de venda) das ações do estoque. A menos que essa opção seja coberta por outra opção ou posição no estoque subjacente, a perda dos vendedores pode ser aberta, o que significa que o vendedor pode perder muito mais do que o prêmio original recebido. Tipos de opções Você deve estar ciente de que existem dois estilos básicos de opções: americano e europeu. Uma opção de estilo americano ou americano pode ser exercida a qualquer momento entre a data de compra e a data de validade. A maioria das opções negociadas em bolsa são de estilo americano e todas as opções de ações são de estilo americano. Uma opção de estilo europeu ou europeu só pode ser exercida na data de validade. Muitas opções de índice são de estilo europeu. Quando o preço de exercício de uma opção de compra está acima do preço atual da ação, a chamada está fora do dinheiro quando o preço de exercício está abaixo do preço das ações está no dinheiro. As opções de colocação são exatamente o oposto, ficando fora do dinheiro quando o preço de exercício está abaixo do preço das ações e no dinheiro quando o preço de exercício está acima do preço das ações. Observe que as opções não estão disponíveis a qualquer preço. As opções de compra de ações geralmente são negociadas com preços de exercício em intervalos de 2,50 a 30 e em intervalos de 5 acima. Além disso, apenas os preços de exercício dentro de um intervalo razoável em torno do preço atual das ações geralmente são negociados. Muitas opções fora ou fora do dinheiro talvez não estejam disponíveis. Todas as opções de compra de ações expiram em uma determinada data, chamada de data de validade. Para opções listadas normais. Isso pode ser até nove meses a partir da data em que as opções são listadas para negociação. Contratos de opções de longo prazo, denominados LEAPS. Também estão disponíveis em muitas ações, e estas podem ter datas de validade até três anos a partir da data da listagem. As opções expiram oficialmente no sábado após a terceira sexta-feira do mês de vencimento. Mas, na prática, isso significa que a opção expira na terceira sexta-feira, já que seu corretor provavelmente não estará disponível no sábado e todas as trocas estão fechadas. Os assentamentos do corretor-a-corretor são feitos realmente no sábado. Ao contrário das ações de estoque, que têm um período de liquidação de três dias. As opções se estabelecem no dia seguinte. Para se liquidar na data de validade (sábado), você deve exercer ou negociar a opção até o final do dia na sexta-feira. A linha inferior A maioria dos comerciantes de opções usam opções como parte de uma estratégia maior baseada em uma seleção de ações, mas porque as opções de negociação são muito diferentes das ações negociadas, os comerciantes de ações devem ter o tempo para entender a terminologia e os conceitos de opções antes de negociá-los. Eu escrevo uma série para Slate chamado quotBad Advice, em que eu faço conselhos de investimento comuns mas pobres e explique por que isso é ruim. Um dos meus temas consistentes é que, na maioria dos casos, quanto mais você troca, pior você faz. A lógica por trás disso é que, ao contrário de investir, a negociação é um jogo de soma zero: cada dólar por um comerciante deve ser quotlostquot por outro. (Quando você lança custos de transação, além disso, a negociação se torna um jogo de soma negativa: a maioria dos comerciantes perde.) Um leitor de Slate argumentou que essa lógica era falsa, que a negociação NÃO é um jogo de soma zero, porque se você comprar um estoque em 5 e vai para 10, o 5 que você faz não sai do bolso de outra pessoa. O leitor está faltando uma distinção importante, mas a resposta é comum, então, uma explicação mais longa. Primeiro, você deve estabelecer uma distinção clara entre quotinvestingquot e quottrading. quot. Todos os participantes do mercado definem esses termos de forma diferente, mas, por enquanto, digamos que a cotação significa manter um portfólio de ações por um período inteiro (qualquer período8211a, dia, mês, Ano, década ou século). Enquanto isso, significa que a troca de ações durante o período com o objetivo de exceder o mero retorno de quotinvestment. (Não há outra razão para negociar.) Investir em um portfólio diversificado de ações geralmente é um jogo de soma positiva: os estoques geralmente aumentam, e quando eles fazem, os quotinvestors ganham dinheiro. A única maneira de exceder o retorno do quotinvestment, entretanto, é comprar bons estoques e vender os mais ruins. Se um comerciante faz isso bem, ele ou ela irá exceder o retorno do mercado (ou quotinvestmentquot). As ações devem ser de propriedade de alguém, apesar de algumas ações ruins e o comerciante que comprou as ações ruins do melhor comerciante ficará com o retorno do investimento. Em um caso em que existem apenas dois comerciantes, o comerciante vencedor excederá o retorno do mercado exatamente pelo valor que o comerciante perdedor a desacelera (antes dos custos). Em um ensaio intitulado The Arithmetic of Active Management, o professor William Sharpe explica o fenômeno desta forma: o retorno bruto de todos os comerciantes em um mercado deve ser igual ao retorno do mercado. Se o mercado subir 10, em outras palavras, o retorno bruto de todos os comerciantes também deve ser 10 (supondo que todos eles permaneçam totalmente investidos e don8217t manter alguma porcentagem de sua carteira em dinheiro, o que é outro quotmarketquot). Para aplicar isso ao exemplo do leitor8217s acima, let8217s assumem que o retorno do quotinvestment do estoque em questão é 5 (o movimento de 5 para 10). Supondo que o leitor tenha mantido o estoque durante todo o período, ele ou ela teria feito 5. Se, em vez de segurar o estoque durante todo o período, no entanto, o leitor tentou exceder o retorno do quotinvestment negociando o estoque para frente e para trás com outro comerciante O retorno bruto de ambos os comerciantes ainda seria igual a 5. Dependendo da habilidade relativa (ou sorte) dos comerciantes, no entanto, o retorno de cada comerciante particular pode ser muito diferente: um comerciante pode fazer 3 enquanto o outro é feito 2. Ou Pode-se fazer 5 enquanto o outro faz 0. Ou pode-se fazer 10 enquanto o outro perdeu 5. O que o leitor Slate está faltando, em outras palavras, é a distinção entre quotinvestingquot e quottrading. quot No mercado de ações dos EUA no último século Ou assim, o retorno de quotinvesting foi cerca de 10 por ano. O rendimento global de quottradingquot, entretanto, foi 10 menos os custos de negociação. Porque é impossível que o retorno de quottradingquot agregado exceda o retorno de quotinvestingquot, cada dólar que foi conquistado por um comerciante de ações dos EUA foi perdido por outro. Postado por Henry Blodget em 08 de março de 2007 Post navigation Deixe uma resposta Cancelar resposta